Creşterea randamentelor obligaţiunilor americane la cele mai ridicate niveluri din 2007 ameninţă să majoreze puternic costurile uriaşului val de investiţii în infrastructura pentru inteligenţă artificială, într-un moment în care companiile din sector se pregătesc să atragă mii de miliarde de dolari prin împrumuturi, potrivit CNBC.
JPMorgan Chase estima în iunie că până în 2030 vor fi emise datorii de aproximativ 4.100 de miliarde de dolari legate de AI, pe măsură ce operatorii centrelor de date şi alte companii încearcă să construiască suficientă capacitate pentru cererea în creştere.
Randamentul titlurilor de Trezorerie americane pe 10 ani se situează acum în apropiere de 5,17%, cu aproximativ un punct procentual peste nivelul de la începutul anului, ceea ce obligă companiile să ofere investitorilor randamente mai mari atunci când emit noi obligaţiuni.
Până acum, piaţa nu dă semne de panică. Acţiunile CoreWeave, companie puternic dependentă de finanţarea prin datorie, au crescut cu aproape 8% în această săptămână. Oracle, care a apelat la piaţa datoriilor pentru extinderea infrastructurii sale AI, a scăzut însă cu 7% în această săptămână şi cu aproximativ 30% de la începutul anului.
SoftBank s-a împrumutat la randamente de până la 9,75%
SoftBank, unul dintre principalii furnizori de capital pentru proiectele AI, a atras săptămâna aceasta 11,1 miliarde de dolari printr-o emisiune de obligaţiuni speculative, randamentul ajungând până la 9,75% pentru tranşa pe şapte ani.
”Practic, nu sunt sensibili la preţul acestei finanţări, ceea ce înseamnă că acceptă preţul pieţei”, a declarat Mark Malek, director de investiţii la Siebert Financial. În opinia sa, multe dintre aceste companii trebuie să atragă cât mai mult capital posibil pentru a putea concura.
În centrul boomului se află dezvoltatorii de modele OpenAI şi Anthropic, fiecare evaluat la aproape 1.000 de miliarde de dolari pe piaţa privată. În paralel, Amazon, Google, Meta şi Microsoft au alocat în acest an sute de miliarde de dolari pentru investiţii, iar cheltuielile sunt aşteptate să crească din nou în 2027.
Marile grupuri tehnologice beneficiază însă de ratinguri de credit din categoria investment grade şi, implicit, de acces mai ieftin la capital. Pentru companiile mai mici şi mai dependente de datorii, finanţarea ar putea deveni mult mai dificilă.
Creditorii devin mai selectivi
Un investitor important din sectorul creditului privat a declarat pentru CNBC că finanţarea companiilor de tip neocloud va deveni mai dificilă, deoarece acestea au o marjă mai redusă pentru absorbirea costurilor suplimentare. Riley Thompson, vicepreşedinte la Mitsubishi HC Capital America, spune că finanţatorii devin deja mai selectivi: ”În loc de o listă de 50 de neocloud-uri, probabil există 20 de care piaţa este cu adevărat interesată”.
CoreWeave avertizează chiar în documentele depuse la autorităţile de reglementare asupra riscului dobânzilor. Compania estimează că fiecare creştere cu un punct procentual a ratelor ar putea majora cheltuielile sale cu dobânzile cu 30 de milioane de dolari, raportat la datoria cu dobândă variabilă existentă la sfârşitul lunii iunie.
Un posibil semnal de avertizare a apărut şi la Oracle, ale cărei acţiuni au scăzut după informaţiile potrivit cărora compania a transmis o notificare de ”forţă majoră” în legătură cu centrul său de date Project Jupiter din New Mexico, pentru a se proteja de creşterea cheltuielilor. Oracle a precizat că proiectul rămâne în grafic.
În pofida costurilor mai mari, cererea pentru finanţarea infrastructurii AI rămâne puternică. Andrew Giudici, de la agenţia de rating KBRA, se aşteaptă ca emisiunile de datorii să rămână relativ mari, iar finanţatorii spun că firmele care au contracte pe termen lung cu OpenAI şi Anthropic sunt dispuse să accepte costuri mai ridicate pentru a-şi asigura capitalul necesar dezvoltării.
Medikatv.ro
