odificările aduse anul trecut Legii nr. 24/2017 (Legea emitenţilor) sunt esenţiale în contextul actual al pieţei de capital şi produc o serie de beneficii semnificative, atât la nivelul micilor acţionari, prin posibilitatea încasării imediate a sumelor de bani în contravaloarea participaţiilor, cât şi la nivelul companiilor care pot să îşi res-tructureze acţionariatul şi să realizeze operaţiuni esenţiale, ceea ce sporeşte atractivitatea lor pentru investi-tori, creşte lichiditatea pieţei şi aduce surse suplimentare de finanţare în economia reală.
Asociaţia Administratorilor de Fonduri din România (AAF), organizaţie profesională neguvernamentală, membră a European Fund and Asset Management Association (EFAMA), îşi reafirmă susţinerea pentru aplicarea modificărilor legislative introduse prin Legea nr. 238/2025, care creează un cadru mai echitabil şi mai eficient pentru piaţa de capital din România şi contribuie la alinierea acesteia la standardele europene.
AAF atrage atenţia că revenirea la forma anterioară a legii ar genera efecte negative atât la nivel micro, pentru micii acţionari, cât şi la nivel macro, asupra companiilor şi economiei în ansamblu, de aceea susţine menţinerea modificărilor actuale, care aduc beneficii concrete de ambele părţi şi corectează disfuncţionalităţi istorice.
Micii acţionari ies din captivitatea unui sistem în care dividendele sunt mai mici decât comisioanele bancare
Modificările legislative răspund unei realităţi economice create în urma procesului de privatizare în masă din urmă cu trei decenii, şi anume existenţa unui număr foarte mare de acţionari cu deţineri extrem de mici, inclusiv fracţii de acţiuni, dificil sau imposibil de valorificat
În actualul cadru legislativ modificat, consolidarea valorii nominale permite transformarea fracţiilor în drepturi de creanţă, oferind acţionarilor posibilitatea de a încasa direct contravaloarea acestora. Astfel, investitorii de retail nu mai sunt obligaţi să suporte costuri de tranzacţionare disproporţionate, care în multe cazuri depăşesc valoarea deţinerii. În lipsa acestor prevederi, mulţi dintre micii acţionari rămân captivi într-un sistem în care dividendele încasate sunt mai mici decât comisioanele bancare, iar dreptul de proprietate devine, în practică, dificil de exercitat.
Astfel, modificările aduse Legii emitenţilor generează beneficii concrete şi imediate pentru micii acţionari, care deţin participaţii foarte reduse. În acest mod, legea transformă un drept teoretic într-un beneficiu economic real, oferind acţionarilor opţiunea clară de a ieşi din acţionariat cu sume certe sau de a-şi consolida participaţia şi de a deveni investitori activi. În acest fel, sunt eliminate situaţiile în care dividendele sau câştigurile sunt nesemnificative şi dificil de accesat, iar micii investitori sunt readuşi în centrul unui mecanism de piaţă funcţional şi echitabil.
Riscurile revenirii la forma anterioară a legii
AAF avertizează că o nouă modificare a legii în Parlament şi revenirea la prevederile anterioare ar genera un blocaj semnificativ în funcţionarea pieţei de capital. La nivel micro, menţinerea sistemului bazat pe fracţii de acţiuni perpetuează ineficienţa şi descurajează participarea activă a investitorilor individuali. Sumele mici, dificil de accesat, şi costurile asociate determină un dezinteres crescut din partea acţionarilor, ceea ce afectează dinamica pieţei.
La nivel macro, impactul este şi mai profund. Lipsa unor mecanisme eficiente de consolidare a valorii nominale împiedică companiile să îşi restructureze acţionariatul şi să realizeze operaţiuni esenţiale precum majorările de capital. Acest lucru reduce atractivitatea companiilor pentru investitori, afectează lichiditatea pieţei şi limitează capacitatea de finanţare a economiei reale. În absenţa acestor instrumente, piaţa de capital riscă să rămână fragmentată şi mai puţin competitivă, iar efectele negative se vor propaga în întreaga economie, generând un veritabil efect de bumerang asupra mediului de afaceri.
„Modificările legislative susţinute de AAF sunt un pas necesar pentru modernizarea pieţei, care elimină o inechitate existentă între companiile listate şi cele nelistate şi creează premisele unei pieţe de capital mai eficiente, mai lichide şi mai atractive pentru investiţii pe termen lung. Valoarea deţinerilor provenite din procesul de privatizare în masă este, în multe cazuri, de câteva zeci de lei, ceea ce a dus la o lipsă de interes din partea deţinătorilor. Consolidarea acţiunilor şi introducerea unui mecanism de prescripţie permit atât valorificarea reală a acestor deţineri, cât şi deblocarea proceselor necesare dezvoltării companiilor. Prin introducerea prescripţiei într-un termen rezonabil, se elimină incertitudinile juridice şi se permite finalizarea proceselor de consolidare, fără a restrânge drepturile acţionarilor. Dimpotrivă, acestea sunt transformate în drepturi exercitabile efectiv. În absenţa acestor măsuri, riscăm să menţinem blocaje istorice, care afectează atât investitorii, cât şi întreaga economie”, a declarat Horia Gustă, preşedintele AAF.
AAF face apel la factorii de decizie să susţină modificările cadrului legislativ efectuate anul trecut şi să evite revenirea la o reglementare care a demonstrat deja limite structurale. Modificările aduse Legii emitenţilor nu doar că protejează investitorii, ci contribuie activ la dezvoltarea economiei româneşti. Asociaţia subliniază că menţinerea actualelor modificări legislative reprezintă o condiţie esenţială pentru dezvoltarea sănătoasă a pieţei de capital din România şi pentru creşterea încrederii investitorilor, care vor dinamiza lichiditatea pieţei şi vor alimenta economia reală a ţării.
Despre AAF:
Asociaţia Administratorilor de Fonduri din România este organizaţia profesională neguvernamentală a operatorilor din industria Organismelor de Plasament Colectiv din România, care reuneşte 23 societăţi de administrare a investiţiilor (SAI) și administratori de fonduri de investiții alternative (AFIA), Fondul Proprietatea și patru bănci depozitare. Din anul 2007, AAF este membră a European Fund and Asset Management Association (EFAMA).
Medikatv.ro
